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七禾网对话钱向劲:下一轮牛市核心动力是什么?

最新高手视频! 七禾网 时间:2017-01-11 16:17:26 来源:七禾网

七禾网注:与嘉宾的对话仅作为研究之用,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。



钱向劲


法学学士,上海财大工商管理硕士。1993年进入证券行业,从事证券经纪业务、证券分析工作。

财经网站的特约撰稿人,同时担任中央二台、浙江经视、浙江之声等媒体的特约嘉宾。

擅长上市公司基本面的深度研究,对债券市场、B股市场也有研究,对市场热点及个股投资有敏锐的洞察力。


精彩观点:


2017年相比2016年会更好一些,经过2016年的夯实、修复,投资者的信心得到了一定程度的恢复。

阶段性的机会和结构性的机会依然会非常明确地存在。

现在处于阶段性的弱势,或者说没到牛市。如果经过一段时间的夯实和不断的反复,那么逐步进入到牛市的可能性是存在的。

一老一小两个方向的突破。新兴产业领域类依然有它的活力。2017年国企改革会是一个亮点和看点。

如果一家公司或者一个板块当中没有绩效支持的公司,股价暴涨了,也就是价格跟实际情况严重脱节,那这类品种是不能碰的。

既没业绩,又没有任何估值优势的大市值品种也要少碰。

下一轮(牛市)的核心动力来源于经济的稳定和更多资金的关注。

要关注受政策影响的房地产市场的资金,下一波会在哪个方向进行突破。

做股票投资能够赚钱的、能够做大的,跟他的辛勤付出是有关的。

一般投资者,他们是对不起自己的钞票的。

在大盘不同的状态下,应对措施是调整仓位和调整持股结构。

信息非常重要,对于股市来讲它就是钞票,所以我们对信息的关注度是非常深、非常广的。

信息来源渠道必须是正规渠道,一般不看流言或者小道消息。

信息不在于你一定要去打探,而在于你怎么样去找到线索来印证,这样做才是正道。

选股如选妻,选妻子是怎么选的,选股票也一样。

选一个公司,如果从基本面的角度去选的话,公司的老板非常重要,团队也非常重要,甚至比它所处的行业还要重要。

投资市场无论怎么样还是人的因素在起作用,最终还是选人,一个老板勤勤恳恳在干,哪怕是做饮料的,他照样能做成首富。

经常有人讲刚买进就跌了,刚卖出就涨了,这是因为他对这个公司、这个股票的了解度不够。

有些投资成功的人士是专做技术的,不把握基本面,就做“批发生意”,快进快出,在中国资本市场还是能适应的。

我们需要更多地融入到全球市场当中,让国际的一些资金也进来,现在就是开小窗,沪港通、深港通都是小窗口。

B股的这个市场它几乎没有新鲜血液,未来它必然面临着关停并转。

同样的公司在B股价格只有一半,它虽然是死水一潭,但价值还是在的。

有美元或者港币资金的投资者,是可以在低迷的时候买一点B股放着。

在没有任何消息的情况下它又是A股的影子,在有消息的情况下它是A股的先行者。

我最近突然发现好多大客户、超大客户对大宗商品蛮关心的。

房子用于自住可以,这是刚需,但是不建议投资和投机,最好的投资机会和投机机会已经过去了。

每次国家鼓励你去买房的时候,价格是阶段性低点,国家出利空消息,价格就是阶段性高点。

要学方法而不是只有答案,只有答案永远学不会。



七禾网1、钱老师您好,感谢您和七禾网进行深入对话。2016年的股市已经是过去式了,就您总结来看,2016年的A股市场最大的特征是什么?


钱向劲:2016年A股的最大特征还是比较明显的,从点位角度来看,上海综合指数、中小板和创业板都是下跌的。以上海综合指数为例,它整年的下跌幅度达到了12%,中小板和创业板相对来讲跌幅还要大一些,总体来讲给投资者的感觉不是很好。不过区分来看,如果把1月份熔断的那段时间排除掉的话,从2月份开始到12月份行情结束,A股市场还算是比较稳定的。可以这样讲,排除1月份非常异常的因素,2月份至年末A股的运行我称之为区间运行,相对还是呈现出一定的阶段性和结构性机会。通盘来看和区别来看,可以窥视到不同的效应。



七禾网2、做投资,了解所处的大环境比较重要。就您看来,目前整个世界最大的基本面因素是什么?中国最大的基本面因素是什么?中国股市最大的基本面因素是什么?


钱向劲:无论是世界资本市场还是中国资本市场,或者范围窄一点的股票市场,它们都处于一个变化的状态,比如有很多黑天鹅事件和新的制度安排,这些多多少少对全球资本市场、全球股市以及中国的资本市场、中国股市都产生了一定影响,这里面也有相互影响、相互作用。去年整个全球经济压力还是非常大的背景之下,美国股市走出了非常独立的行情,当然这跟美国经济有复苏和转好密切相关。中国的经济相对来讲压力也比较大,产能过剩、库存过多,两位数经济增长的格局态势基本上不复存在,但是在改革创新的大思路推进之下,它还是呈现出一定的好的苗头和迹象,所以要从中抓取这样的契机来找到机会,来对应到资本市场,还是会有所收获的。



七禾网3、您觉得2017年的A股市场和2016年相比,会有哪些不同?


钱向劲: 2017年相比2016年会更好一些,因为2016年有过熔断机制,有过千股跌停,但2017年没有熔断机制,也很难看得到千股跌停,从这个角度可以理解2017年会比2016年好。第二,从整体上来讲,经过2016年的夯实、修复,投资者的信心得到了一定程度的恢复,2016年是对2015年大起大落、暴涨暴跌的一种修复,经过这么长时间的修复,对2017年的行情运行是有帮助的,这种基础打实之后,一旦有新的动力源,契机就能找到。总的来讲目前的点位并不高,也可以说处于中底部区域,当然也并不表明就会形成大规模的快速上涨之势,只要稳定下来,那机会就能找得到了。所以从整体来讲,阶段性的机会和结构性的机会依然会非常明确地存在,无论增量资金进不进来,场内资金一定得运作,它会抓住空档期和好的契机来展开一波一波的攻势。我指的攻势并不表明指数有多大空间,但是单体个股或群体个股的表现一定是会很精彩的,像2016年上半年,至少有四五百家公司的股价是创历史新高的,这都表明结构性的机会是很明显的。但我们也注意到2017年有新的一些增量,比如养老金入市在2017年应该是能实现的,这对市场的稳定、投资者的信心鼓舞是有帮助的。另外2017年有很多重大的事,也得高度关注,比如十九大以及外部的一些环境变化,这些都是值得高度重视、高度关注的。



七禾网4、您说的外部变化,是指美国的变化吗?


钱向劲:是的,因为美国1月20号候任总统正式上任,他的一些政策和新的思路,至少在贸易方面会产生比较大的影响,所以要做好自身的防范和应对,尤其是一些简单的、加工制造的、出口型的企业要做好应对。无论怎样,如果有自身的技术、自身的知识产权的企业不会受太大影响,反而是受益的,所以任何事有利有弊。这和现阶段所做的内部经济结构的调整是相吻合的,只是外部这股力量会加快我们的转变。



七禾网5、您是否认同“股市逐步进入慢牛”这样的观点?为什么?


钱向劲:现在处于阶段性的弱势,或者说没到牛市。当然如果经过一段时间的夯实和不断的反复,那么逐步进入到牛市的可能性是存在的。因为中国资本市场经过二十多年将近三十年的发展,中间的牛熊交替也有好几次了,不过总体来讲,我们的牛市来得快去得也快,熊市相对来讲是漫长的,这对投资者都是考验。要条件具备才能进入到牛市,这些条件包括经济有向好的苗头和迹象,另外需要更多资金的关注,比如房地产的部分资金、养老金等。如果这样的话这个市场就能够有更向好的优势和特点,当然要吸引更多资金的话,必然要有一个吸引力,比如要吸引养老金,一定有部分品种是有价值的,资金认为有赚钱效应才会进来。更多资金的关注可能还会在后期显现出来,因为中国资本市场有它的特点,不完全跟海外一样,所以要用中国的这种发展的眼光来观察股票市场,可能就能够更吻合它所处的阶段和所处的状态。总的来说,股市进入慢牛还需要一些时间,没那么快。



七禾网6、未来一段时间,您比较看好哪些板块?为什么?


钱向劲:板块体现出结构性机会特征,哪怕股市整体相对低迷,它还是能够呈现出一定的板块结构性机会,至少2017年有一批品种能够延续这种态势,比如绩效比较好、能保持稳定和增长的一些品种,这类品种主要体现在消费类相关领域当中,像2016年的食品、饮料、酒业、家电是很典型的,有了绩效的支持,有了成长性的依托,它的表现就明显强于其他板块,走出了独立的行情。比如白酒领域的茅台,由于绩效提升,它的股价是一枝独秀的,还创过历史新高。这说明还是有优质的公司受到资金的一路关照,所以2017年在绩效稳定增长的基础之上,这类品种应该能延续它的表现。当然从消费类的角度来观察,还有一个延展,比如一老一小两个方向的突破,形成的健康、服务、体育和休闲,还有养老服务、小孩的教育,这些都是未来有比较大市场的领域,因此在资本市场相关的板块当中应该也会有所体现,这也是非常重要的一个看点。


除此之外,新兴产业领域类依然有它的活力,这是符合大的政策导向的,比如智能制造、智能机器人、生物医药、高端装备制造等,这些都是蛮有竞争力的,而且未来发展也非常重要。除此之外,大数据、网络安全、信息安全等,这些都是新兴产业类的,具备一定的活力,一旦有更多的突破,或者市场真的找到很好的销路产生盈利点的话,爆发力还是蛮强的。


还有一类是政策更加明确推进的,我们注意到像投资领域中,比如我们过去看好的高铁,这两年高铁的投入非常大,对拉动经济是有效果的,老百姓出行也方便很多,城际之间的距离也拉近了。下一个阶段可能是城市化进程过程当中必备的一环,也就是在城市化发展过程当中,城市的问题出现了,那投入主要体现在地铁、轻轨。以浙江杭州为例,它未来要布十条地铁线,完全布完大概是亚运会之前,目前的规划是布一千九百多公里,整个投入达一千四百多亿。这么大的投入,它一定给相关领域、相关公司带来非常直接的好处,从大的方面来讲,这种投入拉动了经济,部分解决了就业问题,解决了城市病比如交通难、出行难、行车难、停车难的问题,另外它也部分解决了空气污染的问题,因为大家如果都开车出行的话,汽车尾气排放就是对环境的污染,如果加大公共交通设施的布局,这个问题也得到了很大的缓解。另外我们的能源对外依存度非常高,通过这种方法也在一定程度上解决了能源过度依赖外部的问题。所以它带来的好处非常多,因此,不光是杭州,包括浙江省内的温州、宁波以及外部好多省份下的重要城市都在做这方面的投入。由此带来的效益是很明显的,它不受经济变化的影响,因此会带来很好的持续效应。投资领域还包括农田、水利、城市建设等,这些都是一脉相承的。政策方面的引导最明显的是节能环保、新能源,这一块也非常重要,跟普通老百姓的生活和健康是密切相关的。另外还有一类政策引导是来自于改革,在2017年改革领域也比较多,2017年是全面深化改革的一年,最新的中央经济工作会议当中也明确提出了改革。跟资本市场非常密切呼应的是国企改革,2017年国企改革会是一个亮点和看点。央企的改革在逐步推进,地方国企改革也在推进,部分地方国企改革是主要的看点,因为地方的资源比较多,因此在一定的平台上进行整合、混合制改革、股权激励和全员持股安排,是一种激发能量的举措,进而使得企业发展得更好,对经济做出更多贡献。在这方面做得比较早、走在前面的,像上海、深圳地区的这类企业,本身就是一个看点。对于浙江的投资者来讲,浙江的国企改革可能也是走在比较前面的,我们统计过浙江省上市公司大概340多家,在全国排名第二位,浙江的上市国有企业大概是46家, 2015年、2016年做的部分国改的试点是有效果的,相关的股价在资本市场是有明确反映的,在这40多家企业里面,进行精选,组成一个股票池,是可以看得到未来的机会的。当然大家可能认为难度比较大,难度大是在于时间点难把握,但是大的时间点是可以把握的,因为它有个大致时间表。这就告诉我们,要选择市值中等偏小一点的公司,然后筛选本身效益还不错、进而母公司或者整个平台当中有更好资源的,这里面所带来的能量和效益是明显的。


我们在密切交流和跟踪过程当中发现军工板块,以及像强周期性的有色资源板块,也是部分大机构相对看好的领域,这些也是可以做布局和关注的。



七禾网7、未来一段时间,哪些板块最好不好碰?为什么?


钱向劲:这个没有绝对性,很难说某个板块一定不好,就像2016年很多人说煤炭行业不行,但是煤炭行业因为在供给侧改革的推进之下,表现还不错。投资者应掌握几个原则:第一,如果一家公司或者一个板块当中没有绩效支持的公司,股价暴涨了,也就是价格跟实际情况严重脱节,那这类品种是不能碰的,简单讲就是暴涨过的、透支了未来业绩的品种不碰;第二,既没业绩,又没有任何估值优势的大市值品种也要少碰,如果说基于存量资金的考量参与市场,那超大市值的品种股价想动是很难的,除非像去年的中国建筑,它有效益、有估值优势,有人看中,才会展开一轮行情,但是大部分大市值品种是做不到的。所以掌握这两点对排除某些品种,或者掌握某些品种是有帮助的。



七禾网8、2014-2015年股市的上涨,核心动力是什么?下一轮股市的上涨核心动力将是什么?上一轮的动力事实证明不可持续,下一轮的动力能否持续?


钱向劲:2014到2015年的上涨是一轮快速的牛市,我记得2014年的11月份央行降息似乎是一个契机,实际上也是大量资金在找寻出路,资本市场调整了那么多年,显得有机会了,部分品种有价值了,所以资金流入到这个市场,形成了效应,当形成了效应之后,更多资金愿意入场,有了推波助澜的效应,之后又有大量的杠杆资金入场,形成了疯涨,2014、2015年实际上是这种情况。所以2015年下半年的调整是因为杠杆资金出现了问题,或者因为严控杠杆资金,导致大量的撤退或者爆仓,调整力度是相当大的。


下一轮的核心动力来源于经济的稳定和更多资金的关注。所以要关注受政策影响的房地产市场的资金,下一波会在哪个方向进行突破。2016年房地产市场非常火爆,但是到10月份之后,政策采取了严控的措施,在一定程度上对房地产形成了降温的效应,这里大量的资金会找别的出路,当然不可能马上大量进入到资本市场,因为资本市场给过他们伤害,需要一些时间,需要再观察。这些资金会逐步介入到资本市场,这对资本市场未来发展是有利的。当然关键是企业效益能不能提升,当经济稳定或者有向好的态势,企业效益能够更明显地体现出来的话,那估值优势就有了,进来的资金也会更多。所以真正的大牛市核心动力暂时应该在此。


动力能否持续要看经济基础条件、资金的动向以及最根本的绩效能否提升。



七禾网9、您1993年进入证券市场,这二十多年来,中国股市给您的综合感受是怎样的?


钱向劲:中国资本市场、中国股市,它是从小到大、从无到有的,牛短熊长,而且牛市来得快,走得也快,基本上是这样的特征。而且中国资本市场肩负着重任,它不断地摸索前行,在IT技术手段方面是世界一流的,在短短的二三十年时间当中,已经有三千多家A股上市公司,说明每年要完成很多公司的融资。另外2016年即使指数是跌的,新股发行无论是数量还是融资额,都远远超过了2015年,而且再融资额度是首发融资的两倍。中国资本市场对企业、实体经济还是有贡献的,承担了很大的职责。所以要在制度、架构上要做好更稳妥的工作,某些制度的出台,一定要扎扎实实地推进而不能盲目,需要更多地保护好投资者,而投资者自身也要提升自己的能力。过去很多年当中发现很多人失败的案例,但是也发现很多成功的案例,有成功的,也有失败的,所以需要交流和分享。



七禾网10、就您看来,股市中的输家一般有哪些特征?赢家一般有哪些特征?


钱向劲:这跟读书一样,如果不好好复习,怎么能考出好成绩来呢?做股票投资能够赚钱的、能够做大的,跟他的辛勤付出是有关的。我们有几十亿的大客户,他每天都还得复盘;我们有几千万的大客户,周末还经常去调研上市公司。对于一些信息的印证,他们做到了极致,某些信息他们会亲自去考察和印证,落实到投资方面,成功概率就大大提升了。但反观一般投资者,他们是对不起自己的钞票的,投资是非常盲目的,有时候是非常冲动的,比如听消息,他们可能听到的都是假消息或者滞后的消息,这本身就存在问题。另外,人性不好的方面充分地展示出来,涨的时候,明明设好了目标,但涨了还想涨——贪婪的一面;有时候可能是正常的调整,他就盲目地砍仓了,这是恐惧的表现;有时候跌得很低了,没有及时止损,那么跌到一定程度,已经到底部了,他又不干了,彻底缴枪,然而实际上是底部。每个人买房都蛮慎重的,买房还要考虑朝向、地理位置、户型、楼层等等,想得很周到,但投资股票就这么盲目、这么容易冲动。也不要认为做短线的人就不动脑筋了,做短线的人每天都在观察资金的动向和热点的题材,他的手法都是有自己的套路的。所以赢家、输家很明显地就可以区分开。



责任编辑:韩奕舒
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