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浙商期货利润大增,他们做对了什么?(专访华俊)

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-11-17 15:20:38 来源:七禾网

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。


近日,七禾网在由浙商期货承办的第十二届中国塑料产业发展国际论坛上对浙商期货常务副总华俊进行了访谈,华总对目前期货行业的发展以及浙商期货的规划做了详细的解读与分享。


精彩观点:

投顾的问题、期货公司自身的风险控制能力问题、产品设计问题等,因为(资管业务)规模扩张太快而被忽略掉。

我认为私募行业下一步还是以规范治理为主,不会像之前那样野蛮生长。

我觉得未来民间的财富管理需求还是非常旺盛的,期货公司的定位角度上,我认为还是定位在财富管理和风险管理者两个方面。

对期货公司来说,不一定要盲目的追求规模做多大,而是先要把自身的财富管理能力培养起来,市场永远存在且必定会发展。

我认为一个期货公司的研究能力是可以给私募机构做配套服务的。

真正让期货公司之间拉开差距,我认为主要还是体现在资管业务、风险管理子公司业务以及今年出来的场外业务,这三块业务能够真正体现一个期货公司的核心竞争力。

大概到9月底,(浙商期货)风险管理子公司净利润4800多万,而去年全年是4000万左右。

(场外业务实现盈利)这完全取决于我们对期权波动率的研究,这块上我们跟其他公司的竞争优势就体现出来了。

目前场外业务的利润点对公司整体利润增长点上还少有体现,但随着品种增加、规模变大,这块业务的利润点自然就能体现出来。

在套利上我认为明年的重点还是要盯住国家供给侧改革的政策。

只要实施了供给侧改革,那必定会对整个商品的价差结构产生重大的影响,有供给侧改革的这些品种,它的价格走势就会比没有供给侧改革的品种强,那这就是一个确定性的套利机会。

我认为明年还是会继续深化供给侧改革,这对商品市场来说机会非常大。

首先公募基金牌照对一个期货公司来说意义肯定是非常重大的,相当于开启了真正意义上的混业经营,公募基金这块牌照肯定是使整个期货公司的业务格局发生重大变化的。

浙商期货希望通过3年的时间,让期货公司的收入结构发生较大的改变,经纪业务收入占比50%,资管业务收入占比25%,风险管理业务收入占比25%。

对期货公司来说,每年都要有创新,才会在市场上有自己核心的竞争力。



七禾网1:近两年来期货资管在整个资管行业里面的确增长速度非常快,但是总体的量还是非常小的。目前期货公司的资管力量、管理水平在整个资管行业处在什么位置?您认为如何提升期货公司的资管水平和规模?


华俊:期货公司的资管业务起步相对比较晚,从2012年开始的一对一到2014年底一对多的开放,实际也就两三年时间,但增长速度还是比较快的。特别是2015年股票行情火热,大量的私募机构进入,规模扩张的比较快。但其中存在一些问题,比如投顾的问题、期货公司自身的风险控制能力问题、产品设计问题等,因为规模扩张太快而被忽略掉。所以当基金业协会在今年发布新规以后,资产产品数量出现了明显的萎缩,期货的资管属于私募范畴,我认为私募行业下一步还是以规范治理为主,不会像之前那样野蛮生长。


期货公司与证券公司不一样,没有自营业务,资产管理能力与证券还是有一定的产局,并且多年来期货公司的员工是不允许参与期货交易的,所以哪怕这家公司研究能力再强,没有经过实战的演练,还是需要一个过程。我觉得目前还是一个打基础、培养人才的过程。浙商期货在一对多开放之前,一对一的业务只有1-2亿的规模,2014年底开放一对多以后,在2015年1月,就设计了一对多的产品,目前产品分几大类:一对一、一对多、外部投顾。在产品类型上分:管理型、结构化、分级。策略上分:纯期货、证券期货混合、主动管理、程序化、高频。种类还是较全的。


2015年由于股市行情,浙商期货管理规模最高到过近50亿,而下半年股市的异常波动,部分产品也退出了市场。今年浙商期货大概有20亿左右的规模,其中一半是公司主动管理的,而去年同期,我们主动管理规模大概在5个亿,增长还是较快的,这实际上与政策和监管也有关系。目前基金业协会对外部投顾的条件约束比较严格:1,成为协会会员;2,拥有3名以上从业人员;3,有3个产品遇历史业绩。这几点对很多私募机构来说要求非常高,目前整个行业里具备这样条件的可能只有2000家左右,与拥有私募基金管理人牌照的30000家机构总数相比,数量非常小。往往符合这些条件的公司,大部分又是比较成熟的机构,以往的运作规模已经较大,并且能够自己发行产品,因此与期货公司的合作可能没有那么紧密,所以浙商期货在2016年资管业务方面加大了主动管理的努力。一方面增加管理规模,另一方面积极培养自己的基金经理。


浙商期货在行业中的资管规模根据协会的数据排名在中游水平。前几位的一些公司,管理规模在1-200亿左右,它们外部通道较多,并且股票资管也比较多。浙商期货主动管理的基本都是纯期货,证监会在前段时间提了几点建议,鼓励期货公司的资管向期货市场发展,并且鼓励管理型的产品,所以我们浙商期货的思路还是和监管层的指导思想相符合的。


我觉得未来民间的财富管理需求还是非常旺盛的,期货公司的定位角度上,我认为还是定位在财富管理和风险管理者两个方面。那么期货的资产管理、财富管理如何与证券、银行的财富管理相区别,做出些特色来?我认为还是要立足本行业,立足于期货市场,虽然目前市场的整体规模还不大,保证金规模在4000亿左右,对期货公司资产管理的规模有影响,毕竟池子就这么点大,但是如果产品能够持续保持盈利,必然会吸引一部分客户,并且形成公司的资管品牌。浙商期货目前主动管理的产品大概90%以上是盈利的,主要的几个产品收益率均在20%以上。所以对期货公司来说,不一定要盲目的追求规模做多大,而是先要把自身的财富管理能力培养起来,市场永远存在且必定会发展,规模肯定会越来越大,先把自己的品牌做好,把管理能力锻炼好,那规模自然而然会增加。浙商期货业是想一步一步地做好,每年保持一定的增长,把内功做扎实,这样最终还是会在整个期货资管领域中有一席之地,这是浙商期货对资管整体发展的一个设想。



七禾网2:刚才华总也讲到,三万多家私募只有两千多家是符合标准的。期货市场逐渐进入机构化的时代,以前期货公司可能更多的是服务一些散户或产业客户,现在一些私募机构出来了,浙商对私募机构有没有一些专门针对性的服务?


华俊:我们把私募机构分为两类,一类是这两千多家里的,期货公司能够带给它们什么服务?它们本身具备发行产品的资格、管理产品的能力,它们完全可以不借助期货公司,甚至与期货公司还是竞争关系。还有是传统意义上的通道服务,期货公司以什么样的平台去吸引它们,让它们把一部分通道放在你这里,这其实不完全是资产管理业务,实际上还是经纪业务。期货公司做了这么多年的经纪业务,像浙商期货这样的期货公司与一般的中小型公司相比还是具备一定的优势的,不管是后台服务还是IT信息技术方面,包括线路的稳定性、灾备、系统的多样化、可接入的包容性,一般的公司可能并不具备这些条件,满足不了一些私募机构的要求,而我们浙商期货在近几年对这些方面的投入还是比较大的,我认为可以为成熟的私募做一些服务。


另外,也跟今年的期货市场行情有关,今年商品期货出现了爆发式的增长,商品的研究往往是证券、基金公司相对比较忽视的,今年基本上每天都会有基金公司(包括公募、私募)打电话给我们的研究所与资管部门,问行情为什么涨的这么厉害?商品期货的价格涨的这么高,为什么相关商品的股票没有涨?我们就会跟他们解释:从供需与供给侧改革的角度跟他们讲,为什么今年商品期货的价格会出现暴涨。现货企业为什么产品价格涨上去了,利润却没有反应出来:对企业来说,本身会是一个慢慢的传导过程,可能没有体现在本季的季报上,但可能会在年报或者明年的季报上体现,所以这个时候股票价格没有期货那样反应那么快。把这些跟他们讲清楚,对他们来说还是很有价值的。同时,我们股东浙商证券的研究所做的就是卖方研究,他们需要去基金公司路演,他们得到了一个反馈就是公募基金会要求研究报告或者行业研究中加上商品期货的内容。得知这个消息后,我们马上就组织了研究的骨干力量与证券公司的人一起去基金公司路演,主要是讲供给侧相关的品种:钢铁、煤炭、工业品。今年从8月开始跑,短短2个月时间大概跑了100多家基金公司,路演基本上是一天两场。节奏非常快,也说明了基金公司对这个确实有需求,他们要把商品期货作为行业研究的内容纳进去,所以从这个角度来看,我们浙商可以为私募机构提供服务,私募对这块内容准备的可能并不充分。目前我们服务是100多家公募基金公司,接下来可能就需要给几千家私募进行配套的服务,所以我认为一个期货公司的研究能力是可以给私募机构做配套服务的。他们如果觉得你的研究报告好、策略好,可能就会把通道放在你这里。


另外一类私募机构,就是目前还没有投顾资格,但是他能发产品,这类机构人员会更少,他们又要做产品管理,又要做风控与估值,事情非常多。我们组建了一个团队,今年考虑专门给一些小型私募设计产品、做后台配套的外包,当然这个外包不是正式的外包服务,而是给他们提供指导,把他们都教会了,提供了他们人员的能力,把他们从小私募慢慢培养成中型私募甚至是大型私募,也相当于培养了一个核心客户,与这个客户共同成长,那么他未来的产品可能都会与我们合作。



七禾网3:也就是说中小型私募浙商期货更多侧向于行政服务上面。现在据我们了解,很多期货公司也在做一些中小私募的孵化和扶植,这块浙商有没有在做?


华俊:这一块我们2015年就开始做了。资管有两条路:一条是自己走,另一条就是自己能力欠缺,那就做外部投顾。浙商期货在2015年推出了“浙商好投顾”的系列活动。首先我们会订一套投顾的筛选机制,综合考量投顾的盈利能力、风险控制能力、研究能力等,符合我们条件的私募,我们定期会有他们交流,一方面探讨一下行情,交换一下观点,另外一方面,哪些具备发产品能力的私募,我们就把他们引入到平台上来,给他们一个锻炼的机会。


“浙商好投顾”在2015年做的比较多,今年也持续在做,但是考虑到今年的监管新规,对外部投顾也有严格的规定,本着合规的精神,我们也在思索后续如何来做。就目前来说,我们是定期着急一批投顾以及购买我们产品的客户,在线下做一个交流分享。


责任编辑:韩奕舒
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